3月零售销售环比下降1%，美国芝加哥PMI数据崩塌？
什么是PMI指数？
PMI指数是衡量经济整体健康状况的重要指标。美国有多个PMI指数的发布机构，比如美国供应商管理协会（Institute for Supply Management，简称ISM）、Markit Economics等。以ISM为例，该协会向400多家公司的高级管理人员发送调查问卷，询问管理人员五个业务类别状况的每月变化：新订单，库存水平，生产，供应商交付和就业水平。Markit Economics的PMI指数计算与ISM类似。
PMI是从0到100的数字。如果所有被调查的企业管理人员都表示各类业务均有所改善，则该指数为100；如果所有受访者都表示所有业务都在恶化，则该指数等于0；如果所有管理人员都没有看到业务发生变化，则该指数为50。因此，该指数高于50表示经济在扩张，而指数低于50表示经济在下滑。
与上述两家机构计算的PMI类似，由MNI提供的芝加哥PMI虽然只考虑芝加哥地区的经济情况，但是，它仍被很多人视为美国整体经济的指标。最新一期的的芝加哥采购经理人指数从47.1跌至43.2，远远低于市场预测的48.4，表明经济处在严重的下滑状态。
图表1：芝加哥商业经济指数（即芝加哥PMI）
PMI指数和黄金之间有什么关系？
PMI指数与黄金价格之间有什么联系？从理论上讲，较高的PMI表明美国经济正在扩张，这应该对黄金价格增长带来压力。PMI值低表明经济正在萎缩，这对于黄金来讲是好消息。
为了验证该结论，我们看一下相关的研究数据。
图表2：1968年4月至2019年3月的PMI指数（红线，左轴）和黄金价格（黄线，右轴，伦敦交易所下午收盘价，单位为美元）。
PMI指数和黄金图表上图显示，金价与美国PMI指数之间实际上没有紧密的联系。尽管在经济衰退期间，美国PMI发生暴跌，而黄金则呈现强增长势头。但是在整个历史区间内，金价与PMI指数之间的相关系数仅为0.024，这意味着两者之间根本不存在显著意义上的相关性。
其中存在的原因可能是，尽管PMI是一个领先于经济的指标，但它的计算是基于管理者对经济的主观评估，从而影响了该指数的客观性。这就是为什么黄金领域的投资者不应依赖于PMI指数的结果，在进行投资决策前，还应当分析了其他强相关指标。
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最新70城房价来了？
沒看到
21年四月汽车销量？
2021年4月份中国汽车市场销量出炉，据乘联会统计的数据4月份狭义乘用车销售160.8万辆，同比去年4月增长12.4%，环比3月下降8.3%，对比历年4月份的销量来说还算比较好的成绩。1-4月累计销售670.2万辆，同比增长50.7%。
外贸工厂还有订单吗？
最近一段时间，海运价格确实出现了明显的下跌，但海运价格下跌是受多方面因素的影响，并不代表着海运价格下跌了，外贸工厂就没有订单了。
我们先来看一下海运价格为什么会出现大幅下跌。在2021年7到9月份这段时间，对海运行业而言，可以说是日子最好过的时候，因为当时集装箱价格非常昂贵。在2021年8月份，从中国到美国，一个40英尺的集装箱，运费最高时期曾经达到2万美元。而且即便价格高，你也不一定能够顺利把货运出去，因为当时美国西海岸一些主要港口出现了严重的拥堵，很多货物到港口之后都没法按时卸货，结果导致货物周转周期非常慢。但是今年跟去年却恰恰相反，今年的海运价格相对去年高峰时期已经出现了明显的下降，目前很多航线价格都下降到1万美元以下，其中中国到美西航线的价格更是从1.8万美元左右高峰时期降到目前的2500美元左右，跌幅超过80%。在海运价格大幅下降的情况下，目前已经有很多海运公司开始停止了部分船只。根据海运咨询机构德鲁里发布的数据显示，从9月19日到10月23日的5周里，在跨太平洋、跨大西洋、亚洲-北欧和亚洲-地中海等主要航线总共750个预定航次中，取消了122个航次，取消率为16%。其中，全球三大航运联盟陆续合计取消了101个航次。那为什么过去一段时间全球海运价格会出现暴跌呢？这里面有几个方面的原因。第一、全球供应链开始恢复。去年海运价格之所以出现暴涨，有一个很重要的原因是在欧美一些国家疫情严重爆发的情况下，很多港口都缺乏工人，缺乏货车司机，所以导致很多货物周转缓慢。但是从今年开始，很多国家已经开始放宽对疫情的管控，物流等各方面已经恢复到日常的状态，所以供应链也开始变得顺畅，港口的货物周转率明显提升。在全球供应链逐渐恢复的背景下，船只不再一船难求，所以价格随之也跟着下降了。第二、全球贸易下降。除了受供电影响之外，这一轮海运价格暴跌最直接的原因还是跟全球贸易下降有很大的关系。只有2022年3月份之后，在全球纷纷进入加息通道的大背景下，全球的经济贸易各方面也受到了很大的影响。前两年美国通过大量放水向市场释放了大量的资金，民众手头的钱多了，大家消费的欲望也比较强烈，所以全球货物贸易比较旺盛。但美国持续大放水也导致了严重的后果，那就是通货膨胀，最近几个月时间，美国的CPI一直达到8%以上，在物价持续上涨的情况下，也大大抑制了美国居民消费。对欧洲来说也是一样的道理，进入2022年3月份以来，在全球能源价格快速上涨的背景下，欧洲的天然气价格，石油价格，电力价格都出现了明显的上涨，欧洲居民的能源成本大幅增加，再加上物价快速上涨，很多欧洲居民的消费能力都出现了明显的下降。而一直以来，美国和欧盟都是全球最主要的货物进口地区，在这两个地区消费能力下降之后，一些货物贸易商就开始减少进口量。再加上全球进入加息通道之后，未来全球经济增长并不太乐观，欧美一些国家甚至有可能进入衰退当中。也正因为出于这种担心，欧美一些进口商开始减少订单，对货运的需求也没有那么强烈了，这也是导致海运价格下降的重要原因。在欧美进口量减少之后，中国很多外贸企业确实受到了很大的影响。从最近两个月外贸进出口数据来看，我国外贸出口增速确实放缓了。根据海关统计的相关数据显示，2022年8月份，以美元计价，中国进出口总值为5504.5亿美元，同比增长4.1%，其中出口3149.2亿美元，同比增长7.1%。虽然出口仍然保持增长，但跟7月份相比，同比下降已经达到10.9个百分点。至于9月份进出口数据表现如何，目前海关还没有公布具体的统计数据。按照惯例，每个月的7~8日，海关总署会公布上个月的进出口数据，但目前已经10月20日了，海关总署仍然没有公布具体的数据。不过从9月份进出口的实际表现来看，9月份的出口增速应该会比8月份更快。在外贸出口增速放缓之后，确实有很多外贸企业订单有了明显的下降。对这一点我相信，东莞和深圳的企业感受是最明显的，一直以来东莞深圳都是我国最主要的外贸出口城市之一，其中深圳的外贸出口常年处于全国第一的位置。但是进入2022年之后，有不少企业出口数据出现了明显的下降，甚至有部分企业因为数据大幅下滑而破产的。比如东莞凤岗的库珀，最高峰时期员工曾经达到上千人，他们主要为深圳一家跨境电商供货。但是这两年这家跨境电商因为一些特殊原因被平台查封之后，他们的订单也受到了很大的影响，进而导致东莞这家工厂很多货款没法收回，结果资金链受到影响只能关门歇业。我相信出现这种情况的不只是东莞库珀这家企业，实际上很多企业或多或少都会受到一些影响。从我身边所认识的一些人反映的实际情况来看，2022年东莞有不少企业的订单都出现了明显的下降，甚至有一些企业因为没有订单而选择放假，有些企业只能给员工发1000多块钱的基本工资。当然，虽然有不少外贸企业订单减少了，但也有一些企业订单会因为一些特殊情况而不断增加。比如最近一段时间欧洲准备进入冬天了，因为欧洲天然气价格很高昂，所以很多欧洲居民就开始采购一些电热毯、热水器、小太阳作为取暖工具，所以最近两个月时间浙江很多生产保暖装备的企业订单出现了大幅度增长。根据海关总署公布的数据显示，今年1月，欧盟27国进口中国电热毯月度数量为18.9万条，2月、3月分别为7.3万、6.1万条，4月至6月分别为15.4万、22.2万、52.1万，7月更是迅速增至129万条，环比增长近150%。由此可见，至于货运价格暴跌之后外贸企业有没有订单是要看具体情况的，从整体来说，很多传统企业确实会受到一定的影响，但是对那些具有较强竞争力的行业，他们的订单仍然持续增长。国际棉价走势将冲高回落？
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国内棉价上涨后窄幅盘整；国际棉价冲高后小幅回落，整体高于前周。国内外棉纱价格延续涨势。涤纶短纤价格上涨。
一、国内棉价上涨后窄幅盘整
本周，市场乐观情绪持续发酵，原油、股市纷纷大幅上涨，下游纺企继续补库提振价格，推升国内棉价跟随走高，受获利结盘及局部现货销售数量下降影响，周后期价格窄幅盘整。2021年1月4-8日，郑州商品期货交易所棉花期货主力合约结算价15391元/吨，较前周上涨438元/吨，涨幅2.9%。代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15105元/吨，较前周上涨266元/吨，涨幅1.8%。
二、国际棉价冲高后小幅回落
本周，美股强势上涨及谷物市场价格飙升，带动棉花期货大幅上冲至80美分/磅以上，随着美棉出口销售数据下滑，国际棉价小幅回落，整体高于前周。2021年1月4-8日，纽约棉花期货主力合约结算价79.79美分/磅，较前周上涨2.43美分/磅，涨幅3.1%。代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价87.3美分/磅，较前周上涨1.99美分/磅，涨幅2.3%，折人民币进口成本14247元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，较前周上涨265元/吨，涨幅1.9%，国际棉价比国内棉价低858元/吨，内外价差较前周持平。
三、国内外棉纱价格延续涨势
本周，纺织市场销售依旧活跃，以精梳纱为主的中高端需求热度不减，但新增订单量较12月有所下滑。经过一段时间原料采购后，叠加棉价不断上涨，多数纺企采购略显谨慎。进口纱成交相对顺畅，贸易商心态乐观。受汇率变动影响，内外纱价差收窄，常规外纱低于国产纱91元/吨。坯布价格跟随原料持续走高，企业进入去库存回笼资金阶段。涤纶短纤价格跟随PTA走势上涨。
四、后市展望
国际棉价跟随金融市场波动。美国国会正式确认拜登当选下任总统，给金融市场带来更多积极因素，而暴力冲突增加不稳定性。民主党包揽白宫和参众两院后，市场预期将有进一步的财政刺激。2020年最后一周，美国首次申请失业救济人数仍处高位，显示疫情对就业市场的持续打击。世界银行出于防疫限制和疫情反弹等因素考虑，下调全球经济展望。福奇称美国疫苗接种进度未达目标。国际棉花市场方面，美国农业部公布的出口销售报告显示，上周美棉出口净签约量大幅下滑至3.61万吨，环比降幅62%。美国《棉农杂志》调查显示，受粮棉比价等因素影响，2021年美国意向植棉面积下降。印度棉花需求前景向好，市场预计印度棉价将有所上升。巴基斯坦轧花厂协会统计，截至2020年12月31日，新棉上市量同比减少34%。2020年12月巴西棉花出口量达37万吨，创历史新高。国际棉纱市场方面，印度花纱布出口需求旺盛，而该国内消费仍低迷。越南国家纺织服装集团预计，2021年越南纺织品服装出口预计恢复至疫情前的水平。巴基斯坦纺织品服装出口回暖，该国内棉纺织市场相对稳定。现阶段多空因素交织，棉市受金融市场波动影响概率加码。下周美国农业部将发布全球棉花供需报告，市场普遍预计USDA或调降棉花产量和库存预估，将影响短期内国际棉价走势。
国内棉价面临走弱压力。近期多部门密集部署，加码小微企业支持力度，普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划延期至3月31日。但国内多地出现零星散发和局部聚集性疫情，在一定程度上影响终端消费。国内棉花市场方面，部分纺企出于疫情担忧，备货意识有所增强，但考虑到年前补库已启动一段时间，且随着棉价不断抬升，纺企谨慎备货，新棉成交量有所放缓。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月8日当周，全国新棉周度销售量26.9万吨，环比下降8%。元旦过后，虽高支高密品种需求依然紧俏，但部分纺织、坯布企业表示产品销售速度较12月略有减弱。大部分企业计划于1月下旬放假，现阶段将根据实际生产情况整理库存。短期在疫情防控大环境下，纺企原料补库进入末期，棉花消费面临减少压力，国内棉价预计将呈现盘整走弱趋势。
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