2025 年 9 月 16 日晚，杭州阿里巴巴西溪园区的夜色里，B 区 HHB 音乐酒吧的暖光格外显眼。穿深色休闲装的马云，在阿里高管邵晓锋的陪同下走进酒吧 —— 刚找位置坐下，邻桌几个穿阿里工服的员工就认了出来，下意识喊出 “马老师”。声音传开后，不少人掏出手机想记录，但马云只是笑着挥了挥手，随后轻轻戴上口罩，动作从容又带着几分熟悉的亲和。
可能有朋友好奇，这个 “HHB 酒吧” 是什么来头？其实它是马云 2019 年 1 月创办的，名字藏着两层意思：一是 “Happy Honey Badger”（快乐平头哥），对应阿里 “生死看淡，不服就干” 的平头哥精神；二是 “Healthy & Happiness Bar”（健康快乐酒吧），初衷是给员工一个放松交流的地方。如今酒吧里的签名墙还留着当年的痕迹，连员工工作服上都印着平头哥图案，恍惚间能让人想起 1999 年湖畔花园里，18 个年轻人围着马云谈 “让天下没有难做的生意” 的场景。
那时候没人想到，这个创业团队会成长为影响亿万人生活的电商巨头；更没人料到，2022 年阿里会遭遇 “低谷”—— 港股股价跌到 59 港元，市值缩水超一半，不少人担心 “阿里的时代要过去了”。可从 2025 年开始，马云的身影突然频繁出现在公众视野：2 月穿黑色文化夹克在园区和员工聊天，4 月戴着新版阿里工牌参加阿里云 15 周年庆典，5 月还在复刻的 “湖畔小屋” 里跟年轻创业者说 “别丢了初心，更别怕变”。
露面看似偶然，却悄悄牵动着资本市场的神经。大家都在猜：“马老师” 频频现身，是单纯想回 “家” 看看，还是在给阿里的新方向 “站台”？直到 9 月 16 日酒吧偶遇的视频在阿里内网传开，这个疑问有了更直观的答案 ——9 月 17 日港股一开盘，阿里巴巴股价直接高开 2.74%，盘中一路涨到 161.2 港元，总市值时隔四年重新站回 3 万亿港元关口！
其实这波上涨早有伏笔。2 月马云园区露面后，阿里很快宣布 “未来三年投 3800 亿搞云和 AI”，这个数字比过去十年的投入总和还多；4 月他在阿里云大会上说 “技术要扎进泥土里，别飘在天上”，当月阿里港股就单月涨了 34%；5 月 “湖畔小屋讲话” 播出后，一份覆盖 50 家机构的调研显示，投资者对阿里 “AI 转型” 的信心指数直接涨了 21 个百分点。
但质疑声也没断过。有分析师直言：“阿里现在近六成收入还是靠电商，AI 业务虽然增速快，但还没形成稳定盈利，这波涨势会不会是‘创始人光环’的短期效应？” 连网友都在评论区讨论：“现在电商平台百花齐放，反而怀念当年阿里主导的时候 —— 那时候买东西不用担心假货，售后也省心，现在选来选去反而累。” 这种讨论恰恰戳中了核心：市场既需要 “马老师” 带来的安全感，更想看到阿里真的能 “变” 出新活力。
8 月 29 日，阿里 2026 财年一季度财报给出了关键 “定心丸”：营收同比涨 10%，阿里云收入 333.98 亿元，创三年来最高增速；更让人意外的是资本支出 —— 单季花了 386 亿元，同比激增 220%，这些钱全砸在了云计算、大模型研发上，正好对应马云今年反复强调的 “未来方向”。财报一出来，花旗、高盛立刻上调阿里目标价，说它是 “AI 时代最敢花钱、也最会转型的互联网巨头”。
可新的挑战又来了：从年初 77 港元到 9 月 17 日 161 港元，阿里股价年内已经涨了 96%，这么大的涨幅里，到底有多少是 “情绪溢价”，多少是 “基本面支撑”？有投资者在交流会上直接问：“如果哪天‘马老师’不再露面，阿里还能稳住吗？” 这个问题，其实在 9 月 17 日的股价走势里藏着答案 —— 当天交易所数据显示，机构成交额占比高达 68%，远超散户主导的投机交易。这意味着，专业投资者不是看 “人” 下单，而是认阿里 “电商基本盘稳住了、AI 新引擎转起来了” 的双轨战略。
更有意思的是，9 月 17 日下午，云栖大会官网悄悄更新了议程 ——9 月 24 日的开幕演讲嘉宾栏写着 “神秘行业领袖”，会场布置图里，一个带着平头哥玩偶的 AI 服务器模型特别显眼。大家不用猜也能想到，这大概率是阿里在释放 “技术落地” 的信号，比 “马老师露面” 更有说服力。
回过头看，酒吧里的一声 “马老师”，市值重回 3 万亿港元的红色数字，本质上都是民营经济的 “暖心信号”。就像网友说的：“国家从来不会一棒子打死有成就的民营企业家，反而会给机会让他们继续发光。” 阿里从 1999 年的小团队，到 2025 年敢砸几百亿搞 AI 的巨头，靠的不只是 “生死看淡” 的闯劲，更是 “跟着时代变” 的智慧。
现在的阿里，早已不是只靠 “马老师” 撑场面的企业 —— 但 “马老师” 的频频露面，更像是一场跨越 26 年的 “接力”：把 1999 年 “让天下没有难做的生意” 的初心，交到了 “用 AI 让生意更好做” 的新一代阿里人手里。而 3 万亿港元的市值，与其说是对 “马老师” 的认可，不如说是对民营经济 “敢创新、能坚持” 的信心投票。
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