煤市拐点出现了吗

煤市拐点出现了吗? 原创张阳 i自然全媒体

从2021年2月最低585.8元/吨，到9月16日最高1094.6元/吨，动力煤期货主力合约2201最大涨幅超87%。“黑色系”期货此间出尽风头，焦煤、焦炭、动力煤等品种一跃成为商品期货市场最靓的崽。经历了传统淡季的电煤火热之后，“煤超疯”17日盘中集体大跌，煤市拐点是否已经出现？

业内一种观点认为，动力煤九月疯涨模式或缓解，涨势接近尾声。宝城期货金融研究所所长程小勇表示，虽然后期冬季采暖也是动力煤的需求旺季，但供暖用煤多采用长协煤，相比夏季发电用煤而言，对市场价格形成的波动较小。而且，按照以往经验，夏季和冬季需求高峰间也有一定间隔，预计9月份动力煤的市场热度会有回落。

从供给端来看，随着近期国家有关部门和内蒙古自治区积极推进落实煤炭增产增供工作，露天煤矿接续用地办理进程加快，九月份后期优质煤炭产能释放速度也将加快。最近半个月以来，从国家层面到地方层面政策连发，多措并举加速煤炭产能释放，推进煤炭储备能力建设，试图稳住煤炭供应基本盘。

但也有一种观点认为，虽然已到用煤淡季，却到了电厂囤煤的好时节，不仅要补上夏季消耗的库存，而且还要为入冬做准备，刚性补库对煤炭价格将有较强支撑。更重要的事情是，水泥、化工、印染、陶瓷等行业以及地方热电，需要补充市场煤；这些行业在夏季过后，会开足马力生产，因此，煤炭市场需求保持一定水平，因此煤价仍会维持高位震荡。供给方面，蒙古国受疫情影响部分口岸闭关，国内部分煤矿受安全事故影响停产限产，煤炭供给端仍会持续紧张。

综合来看，笔者认为，动力煤价短期内或回归理性，但仍有望在较高位置过渡至冬季旺季。

股市上，A股半年报收官之际，国内煤炭股集体大涨。今年年初以来，国内煤炭股已上涨约70%，其中兖州煤业股份有限公司（兖州煤业，600188）、山西华阳集团新能股份有限公司（华阳股份，600348）、山西潞安环保能源开发有限公司（潞安环能，601699）、山西焦煤涨势较为亮眼，累计涨超100%。煤炭股半年报普遍向好，近九成公司半年报净利同比增长，其中18股净利同比翻番。开源证券最新研报指出，考虑到煤企有望量价两端均获支撑，继续看好下半年业绩进一步改善，持续看好煤炭股估值提升。

从近一周的盘面上的煤炭板块来看，确实形成持续走强态势。但盛极必衰，煤炭板块17日盘中集体大跌，山煤国际、昊华能源、晋控煤业、冀中能源等均跌停，潞安环能、盘江股份、中煤能源等跌幅超9%。但单就动力煤来说，个股涨跌不一，总体微跌。

虽然距离采暖季仍有较长时日，但供给紧张的格局难以扭转，故板块配置性价比仍在，板块上涨阻力也较小，后势仍较为可观。

（产经观察员个人观点，不作为投资建议）

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