今年“固收+”基金迎来行情回暖和爆发式增长。iFinD数据显示，今年以来，市场九成以上“固收+”产品录得正收益，截至今年6月末，全市场固收+规模已突破1.55万亿元。
“固收+”近年来在理财净值化发展下，成为理财替代和博取进取性回报的“网红”投资风向。一方面，中国存款利率今年正式进入“1时代”，低利率环境下不少资金流向“固收+”类理财方向；另一方面，今年股市活跃度提升，结构性机会显著增多，“固收+”投资性价比明显提高，带来了投资价值的回流和持有体验提升。
“固收+”攻守兼备，应时之选
近几年来，随着理财净值化理财市场的普及深化，越来越多投资者关注到“固收+”，它并不是某一种特定的产品类型，而是在“固收”资产上，辅之以多资产实现“+”。
常见的“固收+”有混合型债券基金（一级债基、二级债基）、偏债混合型基金、低权益仓位的灵活配置型基金等。依照这些产品不同的合同约定，权益中枢（如5%、10%、20%+）决定了产品波动与收益弹性。
今年以来，股票市场整体呈现结构性行情，波动中分化加剧，债券市场则在经济数据、资金面和政策预期等多重因素影响下持续震荡，股债“跷跷板”效应时有显现。
具体来看，上半年权益市场经历一轮反弹，但进入三季度后波动加大。从板块来看，科技成长与高股息策略两条主线表现突出：人工智能、半导体、新能源等新兴产业领域受政策支持与产业趋势推动，红利资产如金融、公共事业板块彰显防御价值受到资金青睐，交易表现活跃。
债券市场自去年债券收益率持续低位，10年期国债从2.5%一路震下行至1.6%关键点位；而在今年以来，债市震荡收益率上行明显，10年期国债收益率上行突破1.8%。
对此，嘉实多利债券基金经理李宇昂表示，债券收益率快速上行是资产阶段性再平衡。无风险收益率走低，存款利率步入“1”时代，不少资金流向理财、“固收+”领域，机构资金如保险、年金等配置也增加权益资产，推动股票上涨，这是资产自发再均衡过程。股票上涨后，仍有很多滞涨板块和结构性机会，底层资产性价比仍可挖掘。在债券收益率偏低环境下，可寻找股债再均衡的配置机会。
在今年市场环境下，嘉实多策略投资总监高群山表示，“固收+”股债混合产品在当前环境下真正体现进可攻退可守：若企业盈利恢复不及预期，债券持仓平衡波动；若权益向好，权益持仓追求获取弹性收益。投资者心态上，当前阶段对市场行情既有向好的期待，也会有所谨慎迟疑，在这种市场环境下，以债券资产打底、权益资产力争增厚的“固收+”成为布局好选择。
“市场变化大，多资产组合可以随环境动态调整。”高群山表示，前几年更关注红利板块，因市场环境不利时红利偏好提升；若风险偏好提升、经济预期乐观，成长板块获青睐，即通过股债均衡配置、板块均衡及主动风险管理，在有限风险下追求收益，通过多样化策略努力为组合贡献收益，最终达到为持有人赚取收益的目标。
而在嘉实“固收+”解决方案投资总监胡永青看来，“固收+”的特点是在控制风险与波动的同时争取收益，适合牛市、震荡市乃至熊市多样市场环境。在牛市行情下，“固收+”以债券资产打底力争基础收益，辅之以一定比例权益资产如可转债、股票，把握权益上涨过程追求更高的弹性回报。股债行情起伏下，投资者可加大“固收+”配置，将择时、选资产难题交予专业机构，由基金经理根据大类资产配置理念进行不同资产配比。
“固收+”基金的选择与投资策略
对于投资者来说，固收+基金帮助解决资产配置难题。对于“固收+”管理者人来说，做好“固收+”一方面需要涵盖债券、股票、可转债、商品等多资产管理能力，基于经济周期在不同市场环境下进行大类资产配置；另一方面是提供多策略解决方案，运用债券、股票、打新、国债期货、定增、对冲套利、量化等不同策略力争增强收益。
随着投资者多样化需求的满足和和风险收益预期的细分，近几年“固收+”形成了更加丰富的产品体系，涵盖客户理财升级、余钱增值、长钱长投等功能属性。嘉实基金多位基金经理建议，“固收+”基金也需仔细辨别不同风险收益特征，匹配相应资金属性；因适当放大波动敞口、追求中长期风险收益比，适合中长期持有，需要投资者具备理性与耐心，在短期波动中能够把保持耐心拿得住。
如果投资者寻求稳健基础上一定风险收益弹性，中低波动风格的“固收+”适合理财升级或中期持有。以嘉实为例，基金中报显示，截至今年6月末，嘉实稳盛、嘉实稳宏A、嘉实稳福A近一年收益率分别为5.81%、7.36%、7.80%，同期业绩比较基准2.45%、3.75%、7.19%。截至2025年8月29日，嘉实稳宏A 近一年收益率位列银河证券混合型债券基金排名前6%（29/495）。
如果投资者风险承受能力较高，则可以配置今年业绩表现更犀利的“固收+”产品。中报显示，截至今年6月末，嘉实多利债券A近一年收益率分别达9.75%，同期业绩基准3.75%。截至2025年8月29日，嘉实多利债券A近一年收益率位列银河证券偏债债券型排名前10%（43/495）。嘉实多元债券A近一年收益率分别为9.88%,同期业绩比较基准5.10%；成立以来收益率达154.5%，同期比较基准108%。嘉实稳怡近一年收益率10.49%，同期业绩基准2.45%，过去一年收益率位列银河证券混合型债券基金排名前15%（77/495）。
展望后市，市场普遍认为，宏观经济仍需政策支持，股债两市可能继续呈现结构型行情。股市方面需关注业绩确定性高的行业以及政策驱动带来的主题机会；债券市场可能延续震荡，利率下行空间与政策宽松预期之间的博弈将成为主线，“固收+”依旧具有配置价值。
数据来源：基金中报，截至2025/6/30。嘉实稳宏A成立于2017/6/2，历史收益率及业绩比较基准为：2020（12.52%/2.54%），2021（28.27%/1.66%）， 2022（-14.69%/-2.06%）、2023（-2.80%/0.36%）、2024（-1.07%/6.54%）。历任基金经理为胡永青2017/6/2-2021/1/18，赖礼辉2020/12/4至今。
嘉实稳盛成立于2016/6/3,2020-2024年收益率和业绩比较基准分别为：2020（3.64%/-0.16%）、2021（6.01%/2.28%）、2022（-9.15%/0.19%）、2023（2.11%/1.66%）、2024（4.52%/5.43%）。历任基金经理：张金涛2017/1/12-2019/4/12，王亚洲2016/9/20-2020/3/13，胡永青2016/6/3-2020/11/3，马丁2022/7/12-2024/7/5，李涛2020/11/3-2024/7/5，王立芹2020/11/3-2024/7/5，李欣2024/7/5-至今，李曈2024/7/5-至今。
嘉实稳福成立于2020/5/9，2020-2024年收益率和业绩比较基准分别为2020（7.59%/4.64%）、2021（9.48%/3.69%）、2022（-3.07%/-1.88%）、2023（-0.57%/1.39%）、2024（2.23%/9.94%）。历任基金经理：轩璇（2020/5/9-2022/2/22），董福焱（2020/5/21-2022/9/22）、韩同利（2022/9/22-2024/1/18）、罗伟卿（2022/9/22-2024/2/27）、高群山（2022/9/22-2025/1/10）、王喆（2025/1/10-至今）、李卓锴（2025/1/10-至今）、李宇昂（2025/1/10-至今）。
嘉实稳怡成立于2017/6/21，2020（6.55%/-0.16%）、2021（1.62%/2.28%）、2022（-0.80%/0.48%）、2023(-9.66%/1.66%)、2024（-1.86%/3.12%）。
历任基金经理：胡永青（2017/6/21-2019/9/24）、曲扬（2017/6/21-2019/11/2）、王亚洲（2017/10/17-2021/8/26）、赖礼辉（2021/8/26-2022/9/20）、左勇（2022/10/27-2025/2/6）、林洪钧（2022/4/6-2025/2/6）、马丁（2025/2/6-至今）。
嘉实多元收益A成立于2008/9/10，2020-2024年业绩分别为：16.30%、6.44%、-5.56%、2.81%、9.96%；同期业绩比较基准分别为：3.07%、5.69%、3.37%、4.67%、8.32%。历任基金经理：刘熹2008/9/10-2009/11/5,王茜2009/2/13-2022/5/21，李宇昂2022/5/21-至今，董福焱2022/5/21-至今。
嘉实多利债券成立于2020/11/27，历史业绩及比较基准分别为：2021（11.75%/1.66%）、2022（-3.89%/-2.06%）、2023（-0.62%/0.36%）、2024（8.04%/6.54%），成立以来（20.02%/7.60%），王茜（2020/11/27）、王汉博（2020/11/28-2022/6/23）、韩同利（2022/6/23-2024/1/18）、罗伟卿（2020/11/28-2024/2/27）、高群山（2022/7/19-至今）。历任基金经理：王茜（2020/11/27-2020/11/28）、王汉博（2020/11/28-2022/6/23）、韩同利（2022/6/23-2024/1/18）、罗伟卿（2020/11/28-2024/2/27）、高群山（2022/7/29-至今）。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金的过往业绩不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。
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