今年正好是宝能与万科大战十周年，让我们一起回顾一下宝万大战的前世今生。
2015年的夏天，中国股市正经历一场惊心动魄的雪崩。上证指数从5178点的巅峰断崖式下跌，无数股票在恐慌中腰斩，曾经的地产龙头万科A也未能幸免，股价从15元暴跌至8元，市值蒸发近千亿。
就在这时，万科管理层高调宣布将拿出百亿资金回购股票，"保护投资者利益"的宣言犹在耳畔，实际操作却只动用了1.2亿元。时任董事长王石在内部会议上的讲话后来被曝光："再等等，让股价跌得更透些。"这种想捡拾散户"带血筹码"的操作，为一场席卷中国资本市场的商战埋下了导火索。
野蛮人叩门：宝能的闪电突袭
没人能想到，第一个砸开万科大门的会是姚振华。这位戴着金边眼镜、总是穿着深色西装的潮汕商人，通过旗下前海人寿和钜盛华两大平台，在资本市场掀起了惊涛骇浪。
从2015年7月开始，宝能系如同潜伏的猎手，通过200多个资管计划账户，在二级市场疯狂扫货。短短三个月，宝能持股比例从0飙升至15.04%，直接越过持股14.89%的第一大股东华润，成为万科新任"话事人"。
当王石在香港得知消息时，正在参加一场商业论坛的他当场拍了桌子。几天后，他带着律师团队直奔深圳宝能总部，会议室里的对话后来传遍资本圈：
"宝能的资金来源有问题，你们不配做万科的股东。"王石的语气带着老牌企业家的傲慢。
姚振华只是推了推眼镜："王总，资本市场只看规则，不看情怀。"
被拒之门外的宝能没有停下脚步。到2015年12月，其持股比例已突破20%，万科股价在资本追捧下反弹至24元。王石在公开场合怒斥宝能是"野蛮人"，甚至放言"万科不欢迎这样的股东"，却没能阻止对方的进攻。
多方混战：央企、险资与地方国资的暗战
万科紧急启动停牌程序，试图通过资产重组抵御收购。王石亲自带队拜访华润总部，希望这家持股15年的央企大股东能增持护盘。但华润董事长傅育宁的回应冰冷刺骨："我们不做亏本买卖。"
被逼到墙角的王石想到了深圳国资。2016年3月，万科公告拟以发行股份方式购买深圳地铁集团持有的前海国际100%股权，这笔交易一旦完成，深圳地铁将成为新的第一大股东。
这个方案彻底激怒了华润。这家从2000年就入股万科的央企，认为自己被"背刺"，随即联合宝能在董事会上投出反对票。两大股东合计持股39.65%的否决权，让重组方案胎死腹中。
更戏剧化的情节还在后面。2016年8月，许家印带着恒大突然杀入战场。通过7个交易日的闪电操作，恒大耗资362亿元买入万科14.07%股份，成为第三大股东。许家印在内部会议上意气风发："万科是块好肉，我们也来分一杯羹。"
安邦保险的吴小晖则显得更有城府，他指挥旗下产品悄悄买入6.18%股份，既不站队宝能也不支持管理层，像个冷静的看客等待最佳出牌时机。
此时的万科股权结构已成死局：宝能25.4%、华润15.29%、恒大14.07%、安邦6.18%、管理层通过资管计划持有4.14%，各方剑拔弩张，股东大会变成没有硝烟的战场。
终局哨声：地方国资的定音之锤
转折发生在2017年1月。当姚振华已经准备好股东大会提案，计划罢免王石、郁亮等全部董事时，深圳国资委的介入让局势瞬间逆转。
作为地方政府的代表，深圳地铁集团以雷霆手段完成资本布局：先是以22元/股的价格从华润手中接盘15.31%股份，耗资371亿元；随后又从恒大手中收购14.07%股权，虽然18元/股的价格比恒大的持股成本低了近70亿元，但许家印还是果断签字——这位深谙政商关系的企业家，用这笔"人情费"换来了更多潜在的合作机会。
这场国有资本的进场，彻底终结了宝能的控股梦。姚振华虽然通过分批减持万科股票，最终获利200多亿元，但这些资金后来被投入到新能源汽车等多个跨界领域，最终因盲目扩张陷入债务危机，近年来频繁出现在被强制执行的名单中。
十年轮回：没有赢家的结局
如今再回望这场世纪商战，所有参与者的命运都令人唏嘘。
王石在2017年黯然退出万科，虽然公司承诺每年给他1000万元的养老金，但在舆论争议下，他于2023年主动放弃了这笔收入。这位曾被视为中国企业家精神象征的人物，最终在退休后专注于登山和公益事业。
接棒的郁亮没能复制前辈的辉煌。在房地产行业深度调整的背景下，万科近年来陷入业绩泥潭，2022年出现上市以来的首次年度亏损，2024年初郁亮被免去董事长职务，结束了他在万科30年的职业生涯。
最尴尬的当属深圳地铁。为了稳定万科的控股权，这家地方国企前后投入近900亿元，如今却面临着所投企业股价持续低迷、业绩承压的困境。继续注资还是及时止损？这个两难选择让决策者们焦头烂额。
安邦的吴小晖和恒大的许家印，则在后来的金融监管风暴中接连倒下。前者因集资诈骗罪被判刑18年，安邦保险集团被依法接管；后者因涉嫌违法犯罪被采取强制措施，曾经的地产帝国濒临崩塌。
十年时间，足以让沧海变成桑田。这场始于资本市场的博弈，最终成为观察中国经济转型、企业治理和政商关系的经典样本。当潮水退去，我们才发现，在时代的洪流面前，没有永远的赢家，只有不断适应变化的生存者。
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