股市融资保证金最低比例调整

促进市场长期稳定健康发展

1月14日，经中国证监会批准，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所发布通知，调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。

2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例至100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。

需要说明的是，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。

Wind数据显示，截至1月13日，沪深北三市融资融券余额合计26829.92亿元，占A股流通市值的2.59%。其中，融资余额为26653.91亿元，融券余额为176.01亿元。今年以来，A股融资融券余额较2025年年底增长1423.10亿元。

分析人士表示，融资政策的调整旨在为市场降温，未来市场将更强调基本面与合规性。短期波动难免，但“慢牛”“长牛”格局正逐步夯实。投资者需摒弃短期博弈思维，以理性与耐心应对市场波动，共享中国经济高质量发展的红利。

记者梳理发现，A股融资保证金比例历经多次变化。2006年8月，沪深交易所发布融资融券交易试点实施细则，规定投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%，即最高可达2倍杠杆；2015年11月，沪深交易所修订细则，将融资保证金比例从50%上调至100%，即最高1倍杠杆；2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，经过一段时间连续上攻之后，A股市场累积了比较多的获利盘，获利回吐的压力逐步增大，在此时提高融资保证金比例，对近期过热的市场有降温的效果，也给投资者及时提示风险，防止投资者过度增加杠杆。

物产中大期货宏观高级分析师周之云对期货日报记者表示，短期来看，提高融资保证金比例可能压缩融资资金的入市规模，对市场热度较高的板块形成压制，降低市场风险。长期来看，融资保证金比例维持在合理区间，有利于降低市场的杠杆风险，此次调整实际上是将融资保证金比例调整至2023年8月前的水准，本质上是对市场的逆周期调节，有利于提升A股市场抗风险能力。

昨日，A股三大指数冲高回落，单日成交额为39871亿元，再创历史新高。这已是A股成交额连续第3日创出新高。