十大券商：多重支撑护航，春季行情行稳致远

上周A股市场气势如虹，沪指周涨1.88%，深证成指周涨3.53%，创业板指周涨3.9%，其中沪指实现“八连涨”。行业指数全面反弹，有色金属、国防军工领涨。

本周仅剩三个交易日，2025年的行情将如何收官？2026年看好哪些行业？且看最新十大券商策略汇总。

1. 长江证券：人民币升值下的“春季躁动”机会有何不同

此轮人民币升值下跨年行情配置可以落地的交易策略为中期“泛科技”+短期“防御”，即重点关注：商业航天、机器人、AI应用端等机会，不因当下的汇率升值而切换至传统金融防御，科技仍是第一生产力。卫星策略上可以以较低仓位布局防守/补涨主线，如直接受益于人民币升值的造纸与航空机场，正值年报预告披露期，汇率升值带来的业绩增厚预期将在短期内被反复交易。

2. 国泰海通：跨越，远望又新峰

如今中国市场持续反弹，指数再临4000点之际，我们认为经过长时间的震荡和蓄力后，中国股市将跨越与站稳重要关口。对于投资方向，2024年底至2025年，我们判断新兴科技是主线，周期金融是黑马；站在2025年末展望2026年，新兴科技依然是主线，周期和消费看转型，继续看好大金融。

3. 中信建投：跨年行情已经启动

三大预期共同推动了市场跨年行情启动：在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动行情有望提前；海外AI模型调整结束，美国战略重心西迁，海外流动性和风险持续改善；近期“十五五”产业政策与事件密集发布，投资者政策预期高涨。跨年行情的行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，市场热点仍然以商业航天为主，次要热点主线包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人。

4. 国金证券：新的主线浮出水面

行情在不断的扩散与轮动之中缓慢上涨，而这也正给投资者提供了重新审视与调整的黄金窗口：2026年新的投资主线已然开始在商品市场、实体产业链与外汇市场中开始体现：即在投资大于消费的格局下，各产业链制造环节实物消耗均在加剧，大宗商品的交易区间在拉长，而中国制造优势逐渐展现，并在外汇市场上率先得到反馈。

5. 中泰证券：春节前行情整体仍具备上行空间，短期仍有逢低布局机会

展望后市，春节前行情整体仍具备上行空间，短期仍有逢低布局机会。当前阶段，制约市场的主要风险因素已较前期明显弱化，风险偏好有望维持较高水平。从外部环境看，前期市场对全球流动性预期收紧以及美股高估值AI板块回调的担忧有所缓解。需要强调的是，当前市场更符合“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段特征，而非主升浪已正式开启。当前市场资金更多采取“逢低布局、结构切换”的参与方式，而非在高位进行趋势性加仓。这决定了短期行情更可能以“震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整”的方式演绎，而非快速拉升并形成单边、持续的赚钱效应。

6. 华金证券：一月春季行情延续，科技和周期占优

复盘历史，春季行情提前启动时A股1月表现偏强，主要受政策和外部事件、流动性等因素影响。当前来看，明年1月春季行情可能延续，A股可能震荡偏强。明年1月科技成长和部分周期行业可能占优。行业配置：明年1月建议继续均衡配置科技成长、部分周期和消费等行业。（1）当前成长中的电力设备、传媒等PEG较低。（2）明年1月建议继续均衡配置：一是政策和产业趋势向上的机械设备（机器人）、军工（商业航天）、电新（核聚变、储能）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、计算机（AI应用、卫星互联网）、传媒（AI应用、游戏）、医药（创新药）等行业；二是可能补涨和基本面可能边际改善的券商、消费（食品、商贸零售、社服）等行业。

7. 中信证券：从创新高的ETF看跨年品种选择

360个行业/主题ETF当中，39个在12月创了新高。在有共识度的品种当中，老品种是通信和有色相关ETF，对应着北美AI基建和资源品逻辑；新品种是商业航天相关ETF（包括军工），属于市场震荡阶段活跃资金的进攻选择，与曾经的低空主题相近。无论是通信、有色还是商业航天，一个共通的特点是都代表了中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争，这是市场共识度最高的方向。当然还有一些关注度开始提升，缺乏产业讨论热度，但默默上涨并在近期创年内新高的品种，如化工、工程机械等品种，这些方向代表了中国制造业在全球竞争优势向定价权的转变。此外，还有一些与反内卷相关的品种（如新能源、钢铁）也在重新爬坡，反内卷的相关催化可能在明年一季度密集出现。

从配置策略来看，依旧认为超预期的内需变化出现前，还是以结构性机会主导的震荡市思维应对，这是跨年配置选择的一个基本框架，热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选（如化工、工程机械、新能源等），一些新产业题材（如商业航天）可能还会反复发酵，同时我们依旧高度关注并跟踪人民币升值的趋势与相应机会，券商和保险是站在这个视角下可攻可守的配置选择。

8. 银河证券：A股或迎接跨年“小躁动”行情

短期来看，市场结构特征有望延续，量能或是行情的关键信号。热点板块个股分歧有所加大，重点关注核心标的。美元指数趋弱与年末结汇需求推动下，人民币汇率在周内升破7.0关口。人民币资产吸引力提升，积极因素正在进一步积累。展望后市，关注政策预期与产业趋势的催化机会，春季躁动行情值得期待。2026年来看，A股市场有望呈现出向上动能。

配置机会：短期依然关注防御性板块配置机会，重视明年政策红利与产业景气方向布局。（1）主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。（2）主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3）辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4）辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

9. 申万宏源：春季主题行情已赢在当下

短期A股连续上涨，体现出流动性驱动的特征。部分投资者预期中证A500ETF年底冲量，年初可能有所反复，市场可能随之反复。但我们认为春季行情有利条件不变：1.股市流动性宽松：私募逢低有集中申购，保险开门红，人民币汇率升值利好股市流动性，2.支撑风险偏好的时间窗口连续：2月春节，3月两会，4月特朗普可能访华。继续提示“非主战场的春季行情”：主战场上，AI产业链和顺周期Beta逻辑都受限，春季可能只有Alpha逻辑的机会。非主战场上，主题活跃的春季行情已赢在当下，赚钱效应扩散波段正在演绎。春季主题轮动：产业主题(商业航天、核聚变)，资金主题(从A500到保险开门红，高股息可能成为低估值板块轮动修复的线索)，政策主题(海南、服务消费)，中期牛市预期本身也是一个主题线索(保险、券商)。光连接Alpha逻辑演绎，股价上台阶后还是高位震荡。其他AI产业链方向暂时尚无法突破原有高位震荡区间。顺周期只推荐有Alpha逻辑的基础化工和工业金属，顺周期Beta春季可能只有超跌反弹。

10. 光大证券：多重支撑护航春季行情行稳致远

政策有望持续发力，叠加各类资金有望积极流入，市场有望震荡上行。一方面，历史来看，A股市场中几乎每年都存在“春季躁动”行情；另一方面，政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础。此外，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。

行业配置方面，结合往年规律及当前市场环境，关注成长及消费板块；主题方面，可逢低关注商业航天概念。对于成长板块而言，历史来看，“春季躁动”期间，TMT及先进制造板块的弹性相对更大；除往年值得关注的成长方向外，本轮行情中消费板块也值得关注。一方面，当前政策对于消费板块重视程度较高，消费板块有望持续得到政策催化。另一方面，消费板块今年相对滞涨，或许有望获得部分“踏空”资金的青睐。主题方面，未来商业航天板块或仍将维持强势运行态势，若短期内商业航天板块出现阶段性回调，投资者可把握契机逢低关注。