大秦铁路、民生银行、三峡能源、国电电力跌得太惨了，亏得太多了

这四只股票最近很热闹，其实不是涨得厉害，是跌得惨重，大秦铁路连续下跌超过半年，股价比净资产还要低三成多，有人觉得价格便宜就去买，结果越买越被套住，股东人数增加了将近四分之一，说明不少人还在继续进场，可资金早就开始流出，那些抄底的人反而成了接盘的人。

民生银行最近也这样，这几天股价跟着跌，现在变成三块八，市盈率显得低，只有五倍多，破净超过七成，分红倒是给得不少，可是算下来要拿十年才能回本，很多人被高股息吸引去加仓，没想到本金先亏了很多，股东数量还在增加，说明散户还是相信这个逻辑。

三峡能源连着三年往下跌，现在价格比最高点少了超过两成，虽然它算是碳中和的重点股票，却一直落在市场后头，光伏和风电行业变化太快，它有点跟不上趟，股东人数稍微减少一些，说明有些老股民已经熬不住卖掉了，概念再热门，业绩上不去、增长没力气，也就没人愿意一直拿着它。

国电电力这波跌得更厉害，只用了九天时间就把前面三个月的涨幅全都跌没了，连续出现四根大阴线，主力资金跑得一点不含糊，它的市盈率是十一倍，净资产有三块四，平时涨的时候慢吞吞的，跌起来却特别快，完全就是那种“慢牛快熊”的路子，这种行情下普通散户根本撑不住，机构早就撤干净了，只剩下散户在底下互相接手。

这几家都是传统蓝筹，像银行、能源、铁路，听起来很稳当，但它们有一个共同点，资产比较重，成长得慢，主要靠政策支持，以前大家认为“破净等于安全”，现在市场已经不这么认为了，资金都跑去追逐AI、新能源车、半导体这些弹性大的领域，旧经济的估值体系正在被重新打破。

散户继续买入股票，是因为他们觉得净资产能保证价格，也为了分红收益稳定，但净资产不等于实际能收回的钱，分红也赶不上股价下跌的速度，许多中老年投资者特别偏爱这类股票，他们不担心下跌，却不会主动止损，融资融券基本没人使用，这说明专业资金早就避开了这些股票。

2024年中石油和京沪高铁跌破净资产时，还有政策在背后撑着，到2026年初情况变了，地方国企改革推进得慢，央行的资金更倾向投向成长型行业，这些传统股票讲不出新故事，也得不到资金支持，如果一季度经济数据依然不好看，它们可能继续下跌，甚至跌穿账面现金值，虽然目前还没走到那一步。

我有些想不通，明明看到情况在变化，还是有人硬要往坑里走，可能是因为他们太相信“便宜没好货”反过来就是“贵的未必好，但便宜的一定不错”，可实际上便宜的东西，往往真的就是很差劲的。