2026年1月14日，国家市场监管总局的一纸立案公告，让在线旅游巨头携程陷入舆论漩涡。这份依据《反垄断法》第四十七条发起的调查，直指其滥用市场支配地位的垄断行为，消息一出，携程股价单日暴跌超20%，两天内市值蒸发1000多亿港元，从4000亿巅峰跌至3047亿，昔日OTA霸主的光环瞬间蒙上阴影。
这场调查绝非偶然，而是监管层对平台乱象长期核查后的必然结果。早在2025年8月起，贵州、郑州两地市场监管局就先后约谈携程，直指其“二选一”、干预商家定价等违规行为；同年11月，云南旅游民宿协会更是联合会员发起集体维权，控诉携程通过排他条款、单方面涨佣、流量屏蔽等手段压榨商家，随后安徽黄山民宿协会也发声呼应，揭开了OTA行业垄断的冰山一角。
携程的垄断地位，是通过十余年的并购扩张一步步夯实的。2014年以2亿美元入股同程，2015年拿下去哪儿网45%股权，后续又将艺龙、途家、途牛、如家等同行收入囊中，最终推动同程与艺龙合并为“同程旅行”。如今，携程自身市占率达56%，加上“携程系”的同程15%份额，合计掌控国内在线旅游市场70%的江山，形成绝对垄断优势，美团13%、飞猪8%的市占率根本无力撼动其地位。
凭借这份市场霸权，携程对商家和消费者实施了双重“收割”。对商家而言，“二选一”霸王条款成为标配——要么下架其他平台产品独家入驻，要么被携程屏蔽流量、降低排名，面对70%的市场份额，多数商家只能忍气吞声。更过分的是，携程常未经协商就将佣金从明面的15%提升至20%-30%，还通过“自动改价”技术擅自调整商品售价，让商家沦为平台的“打工仔”。华住集团2024年仅向携程支付的佣金就达3.2亿，而携程还持有其7%股份，国内10家上市酒店的利润总和，仅为携程的三分之一。
对消费者来说，“大数据杀熟”早已不是秘密。同一酒店同一房型，新用户预订价200元，老用户却可能被溢价至300元以上，这种基于用户画像的动态调价机制，让忠实消费者反而承受更高成本。而这背后，是携程令人咋舌的盈利数据：2023年净利润99亿，2024年增至170亿，2025年前三季度更是暴赚290亿，全年有望突破300亿；毛利率自2023年起连续三年超80%，2024年营收533亿时毛利高达433亿，61%的利润率不仅远超同程15%、美团10%的水平，就连腾讯、阿里都望尘莫及。
更值得关注的是，携程赚得盆满钵满的利润，最终大量流向了海外资本。其股权结构显示，百度以7%持股成为第一大股东，前十大股东中竟有贝莱德、先锋领航、富达国际、摩根士丹利、高盛等7家美国资本机构，合计持股接近30%。而创始人梁建章仅持股5.3%（含间接持股），却在2025年通过减持股票套现5.3亿，加上分红一年内躺赚近6亿，高管范敏也同期套现6200万。反观A股旅游相关板块，2025年前三季度利润总和不足200亿，全行业的利润几乎都被携程及其背后的外资股东瓜分。
此次立案调查，标志着平台经济“野蛮生长”时代的彻底终结。参考阿里182亿、美团34亿的反垄断罚单，携程可能面临年度营业额4%的处罚，还需整改排他协议、开放定价权等核心业务模式。对行业而言，这或许是抖音、小红书等新兴平台打破垄断、公平竞争的契机；对消费者和商家来说，监管铁拳之下，终于有望迎来更公平的交易环境。携程的千亿市值蒸发，不仅是资本市场对垄断行为的用脚投票，更是对所有平台巨头的警示：合规经营才是长久之道，任何凌驾于市场规则之上的霸权，终将被监管纠正。
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