携程股价跌幅愈8% 四季度加码投入预期将亏损

携程网股价的大跌引发了市场的强烈关注。《第一财经日报》记者向分析师了解到，第四季度的亏损预期是重挫股价的主要原因之一。

美国东部时间本周三上午，携程网(Nasdaq:CTRP)开盘低开，开盘价一度跌幅超过10%，当天收盘价报53.5美元，下跌8.48%。刚发布的业绩报告触发了股价的波动。

据北京时间11月26日凌晨发布的截至9月30日的2014财年第三季度未经审计财报显示，尽管携程网第三季度的净营收(21亿元人民币，同比增长38%)超过公司增长预期，但归属于携程股东的净利润为2.17亿人民币，同比下降42%。

记者在财报中注意到，携程第三季度的营业利润为8800万元，而去年第三季度的这一数字接近3亿元。而今年三季度的其他受益为1.07亿元，高于去年同期的6800万元。此外，今年三季度的利息收入为7200万元，高于去年同期的5600万元，但该报告期内的利息费用为4500万元，远高于去年三季度的360万元。

在随后进行的财报电话会议上，携程董事会主席兼首席执行官梁建章称，明年公司会继续在移动互联网、开放平台、技术、品牌知名度和创新等方面加码投资。在被视为市场淡季的第四季度，他预计将出现亏损。

财报显示，第三季度公司产品开发费用为6.12亿人民币，同比上升83%，环比上升28%；销售与市场营销费用为5.98亿人民币，同比上涨69%，环比上涨25%；管理费用为2.42亿人民币，同比上升40%，环比上升25%。分析认为，这三项总计14.5亿元的期间费用拉低了该季度的营业利润。

携程首席战略官武文洁则预测，公司第四季度净营收将同比增长30%，如果能够实现这一目标，公司全年的增长将超预期。

记者注意到，携程第三季度的营运开支环比提高了30%左右，根据公司的扩张战略，这一势头或仍将继续。据武文洁预测，四季度营销支出的增加将导致利润率环比下降9个百分点，大部分支出用于品牌推广和促销，由于员工数增加而增加的支出很少。

目前，携程员工数为3万名，其中三季度技术和研发人员同比增长了1700名，目前有3000名技术人员和5000名研发人员。武文洁称，员工数量在四季度还将继续增长，预计一到两个季度之后，公司的投入将见效，利润率将保持稳定，明年整体的利润率将与今年持平。

易观国际分析师朱正煜对《第一财经日报》记者称，与去哪儿、途牛这类目前处于亏损的在线旅游服务商相比，携程的业绩长期处于盈利状态，投资者投资前者的目的是看好其成长性，而投资携程可能更多考虑的是盈利，因此，投资者对携程第四季度的亏损预期是影响其股价的主要原因。

朱正煜分析称，携程在第三季度的投入主要集中在市场和研发上，该季度属于旅游旺季，增加投入属正常，此外该季度公司新增加了大量员工，而人力成本的增加会在第四季度体现出来，因此其四季度的管理成本预计会明显增加。

高盛发布投资报告，维持携程股票“中性”评级；而投资银行派杰也重申携程股票“中性”评级，但将其目标股价从55美元下调至49美元。