回购与增持的区别在于红利
“目前很多人，容易将增持和回购混为一谈，但两者区别很大。”光大证券策略分析师黄学军在接受理财周报记者采访时说。
中信证券（600030）策略分析师郤峰也分析道，股票回购有别于增持，股票回购以上市公司为主体，利用现金等从股票市场购回一部分自家股票。《公司法》规定，上市公司必须将购回的股票注销，通过减少公司总股本，来实现提高每股盈利和净资产收益的目的。而增持则是以大股东为主体，通过购买流通股来增加其股份比例。
投资者的收益一般来源于两部分，一部分是买卖值差，与个人的操作及大市有关；一部分来源于股票红利，回购相当于增加了股票的红利。
黄学军表示，上市公司回购股票之后，不论股价是否上涨，投资者都将因此受益，它可以保证在公司经营不景气时，每股收益和每股净资产不受影响，稳住市场股价，这将有利于促进市场的长线投资氛围。
巴菲特曾提到，若一家优秀公司的股票价格低于内在价值，没有更妥当、更有利的资本配置方式会比以低廉的价格来回购股份更能显著地提升股东利益。
作为上市公司稳定股票价格的有效工具，回购股票的方式早已被欧美上市公司运用自如。“国外股票市场比较成熟，投资者对公司回购带来的利好比较认可，因此，回购策略对公司市值增长和股票价格的提升比较有利”，郤峰分析师强调。
9月22日，微软、惠普、耐克三大公司先后宣布股票回购计划。微软计划在未来五年里回购最多400亿美元的公司股票，惠普将回购上限定为80亿元，耐克为50亿元。
五个行业的题材机会
黄学军分析师亦指出，政策面的宽松带来的正面影响主要体现在符合回购条件的一些上市公司上。
具有回购能力的公司一般需要三个条件，第一，近期的分红不多，说明公司具有未分红的盈余，资金流比较充足；第二，公司的PB(平均市净值=股价/账面价值)较低，通过回购可以稀释总股本，股值水平将有所增加。第三，公司应该具有充足的现金流，用以回购股票。
宏源证券（000562）策略分析师唐永刚指出，具有回购概念的国企上市公司主要集中在钢铁、有色、电力、煤炭、交通运输等板块中，保持了国有经济的绝对控制力，资金来源较为广泛。
据WIND数据统计，累计跌幅超过50%且平均市净值低于或等于1倍的上市公司并不少见，包括华北高速（000916）、中海集运（601866）、长城电脑（000066）、东信B股（900941）、经纬纺机（000666）等。
截至9月17日，沪深两市累计58只股票跌破净资产，宏源证券分析报告显示，在56家净破公司中，符合第一大股东控股小于35%、最近三年和08年中期连续盈利三项指标的上市公司共有19家，其中北京城乡（600861）、海螺型材（000619）、名流置业（000667）、华菱钢铁（000932）、江淮汽车（600418）、曙光股份（600303）的三年累计分红较高。
“低估是可能回购的基础。”万隆研究人士认为。
统计数据表明，截至2007年底，中央企业在沪市挂牌的上市公司是179家，深市主板中央企业下属上市公司是120家。300多家中央企业所属上市公司，占沪深两市1658家总数的18.09%。
上述分析人士表示，在这些有央企背景的上市公司中，钢铁、有色、电力、煤炭等一些行业由于市场低迷和投资者恐慌，其股价甚至于已经接近净资产，应是我们关注重点的领域。尤其是景气周期处于低谷或者相对较为低迷、市净率不高的钢铁行业。
此外，上市公司的现金流充裕，而属于国家要保持控股权如国家绝对控制的七大行业、40家央企级上市公司，都是应该关注的重点所在。
另一手段：增持的巨大含义
“目前真正实施回购的上市公司并不多，更多倾向于大股东增持，其主要原因是动力不强。”国金证券（600109）策略分析师徐炜说。而这正是国资委继续修订国内相关规则的原因。
“随着国内政策的开放与进一步发展，回购将逐渐得到上市公司与投资者的认同。”黄学军认为。
招商证券给高端客户的建议是，最可能出现大股东增持的公司集中在金融、煤炭、钢铁、有色金属板块，这些板块目前估值低，业绩也比较平稳。除了已经公布的工、中、建行、中煤能源（601898）、中国联通（600050）外，中信证券、中国神华（601088）、宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）、五矿发展（600058）等可能性也较大。
另外一些业绩优良，估值较低的二线蓝筹公司，特别是前期出现过管理层增持股份的公司，也可能出现大股东增持行为，比如工程机械行业的安徽合力（600761）、中联重科（000157），家电行业的美的电器（000527）等。
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