2026有色周期反转！10家被低估龙头（附名单）

2025年，申万有色金属指数以94.73%的年度涨幅登顶申万一级行业榜首，大幅跑赢沪深300指数77.07个百分点，为2026年周期反转筑牢基础。这并非短期资金炒作，而是供给约束、需求升级与政策倾斜三重共振的必然结果——全球矿产资本开支不足、AI与新能源催生结构性需求、大国战略博弈下资源管控收紧，共同推动有色金属行业从“大宗商品”向“战略材料”价值重塑。

在这场产业浪潮中，一批具备资源壁垒、技术优势与全球化布局的龙头公司仍被市场低估。本文精选10家核心标的，从资源储备、业绩弹性、成长空间三大维度拆解其投资价值，为投资者提供清晰布局参考。

一、周期反转核心逻辑：为什么是2026？

有色金属的上涨从来不是孤立行情，2026年周期反转具备三大底层支撑：

• 供给端刚性收缩：全球铜矿、稀土等核心矿产近十年资本开支持续不足，新增产能落地周期长达5-8年，叠加主产国环保管控与资源国有化趋势，供给缺口难以短期填补；

• 需求端结构升级：AI算力中心、新能源汽车、可再生能源等新兴领域，对铜、稀土、钨等材料的性能要求远超传统需求，推动其从“工业原料”升级为“高技术附加值材料”；

• 政策端战略加持：中美等大国将战略金属列为博弈关键筹码，各国加强资源储备与产业链自主可控，为相关龙头企业提供政策红利与市场溢价。

在此背景下，被低估的龙头公司将凭借资源垄断性、技术壁垒与产能释放，充分享受量价齐升的周期红利。

二、10家被低估龙头全解析（附核心逻辑）

（一）铜板块：供需缺口最大，业绩弹性之王

1. 紫金矿业：全球资源霸主，低估的“铜金双龙头”

核心优势：铜资源储备全球领先，手握刚果（金）卡莫阿-卡库拉等超大型铜矿，2026年铜产能预计突破180万吨，成本控制在3500美元/吨以下，显著低于行业平均；

成长逻辑：AI数据中心、全球电网升级推动铜需求爆发，公司800亿元在手订单覆盖新能源车企与电网客户，业绩对铜价敏感度极高，当前估值仅12倍PE，低于行业均值30%；

最新动态：2025年三季报归母净利润同比增长28%，海外矿山复产超预期，2026年新增产能释放将推动业绩翻倍。

2. 江西铜业：国内铜加工龙头，一体化优势凸显

核心优势：拥有“采矿-选矿-冶炼-加工”完整产业链，国内铜精矿自给率超30%，阴极铜产能达140万吨，稳居全球前三；

成长逻辑：受益于电网投资与新能源汽车用铜需求，高端铜箔产品进入宁德时代供应链，加工费回升推动盈利改善，当前估值仅10倍PE，处于历史低位；

最新动态：2026年拟投建20万吨高精度铜带项目，切入AI服务器散热材料领域，打开成长天花板。

（二）稀土板块：供给硬约束，永磁需求爆发

3. 中国稀土：中重稀土龙头，政策红利直接受益

核心优势：掌控国内中重稀土核心资源，持有赣州稀土集团50%股权，中重稀土分离产能占全国总量的40%，具备绝对垄断地位；

成长逻辑：新能源汽车驱动电机、风电永磁材料对中重稀土需求刚性，2026年永磁材料订单同比增长35%，排产已至2027年，当前估值较北方稀土折价25%；

最新动态：受益于稀土收储政策落地，中重稀土价格中枢上移，2025年四季度净利润环比增长40%。

4. 盛和资源：全球化布局先锋，稀土+锆钛双轮驱动

核心优势：国内少数拥有海外稀土资源的企业，控股美国芒廷帕斯稀土矿，同步布局锆钛砂矿，形成“稀土+稀有金属”多元化格局；

成长逻辑：规避国内配额限制，海外产能释放支撑业绩增长，锆钛材料在光伏、电子领域需求增长，当前估值18倍PE，低于稀土板块平均估值；

最新动态：2026年芒廷帕斯矿产能将提升至4万吨，稀土氧化物产量同比增长50%。

（三）钨/钼板块：稀缺性凸显，高端制造刚需

5. 中钨高新：钨制品龙头，AI+高端制造双驱动

核心优势：旗下金洲公司是全球PCB微钻龙头，产能突破8000万支，AI PCB钻针市占率超60%，硬质合金产品毛利率达35%；

成长逻辑：AI服务器PCB板对高精度钻针需求激增，核心产品单价同比提升20%，2025年上半年净利润同比增长105%，当前估值22倍PE，低于高端制造板块均值；

最新动态：拟投建5000万支超硬微钻项目，适配3nm芯片制程，技术领先同行3年。

6. 洛阳钼业：全球钼矿龙头，铜钴业务协同增长

核心优势：钼矿资源储量全球第一，钼铁产能达12万吨，同时拥有刚果（金）TFM铜钴矿，形成“钼+铜+钴”资源组合；

成长逻辑：钼在风电齿轮、核电设备领域需求增长，铜钴业务受益于新能源汽车产业链，2026年铜钴产能将提升30%，当前估值仅9倍PE，处于历史底部；

最新动态：2025年海外铜钴矿产量超预期，净利润同比增长22%，现金流充沛支撑分红率提升。

（四）贵金属板块：避险+工业属性，配置价值凸显

7. 山东黄金：国内黄金龙头，产能释放期将至

核心优势：拥有山东三山岛、焦家等优质金矿，黄金储量超1200吨，生产成本控制在260元/克以下，处于行业低位；

成长逻辑：全球降息周期开启，央行购金行为常态化，黄金价格中枢上移至2300美元/盎司，2026年新增产能释放将推动产量增长15%，当前估值25倍PE，低于黄金板块平均估值；

最新动态：2025年黄金产量达45吨，同比增长8%，海外金矿项目进展顺利，全球化布局提速。

8. 盛达资源：白银龙头，工业需求爆发弹性十足

核心优势：拥有完整的“白银开采-冶炼-加工”产业链，白银储量超3万吨，产能达600吨，国内市占率超10%；

成长逻辑：光伏组件、AI终端设备用银需求激增，全球白银库存处于10年低位，银价有望突破30美元/盎司，业绩弹性是黄金企业的2倍，当前估值16倍PE，被严重低估；

最新动态：2026年拟投建200吨白银深加工项目，切入电子浆料领域，附加值提升50%。

（五）综合性龙头：多元化布局，抗周期能力强

9. 铜陵有色：铜加工一体化龙头，新材料业务突围

核心优势：阴极铜产能达130万吨，铜加工材产能超80万吨，国内市场占有率超15%，同时布局磷酸铁锂正极材料；

成长逻辑：铜价上涨叠加加工费回升，正极材料业务受益于储能需求，2025年净利润同比增长24%，当前估值仅8倍PE，处于历史估值底部；

最新动态：与比亚迪合作建设10万吨磷酸铁锂项目，2026年有望贡献营收超50亿元。

10. 厦门钨业：稀土+钨+锂电材料，三元驱动增长

核心优势：国内钨制品龙头，稀土永磁产能达1.5万吨，同时拥有10万吨磷酸铁锂正极材料产能，形成“资源+新材料”格局；

成长逻辑：永磁材料受益于新能源汽车需求，正极材料进入宁德时代、比亚迪供应链，三大业务协同发展，当前估值20倍PE，低于行业平均水平；

最新动态：2026年稀土永磁产能将扩至2万吨，正极材料产能提升至15万吨，业绩增长确定性强。

三、估值低估的核心原因：市场认知偏差在哪？

这10家龙头被低估，本质是市场存在三大认知偏差：

• 误将“周期复苏”等同于“短期炒作”：忽视供给端的长期刚性与新兴需求的持续性，将板块上涨归因为资金驱动，低估周期反转的深度；

• 过度关注短期业绩波动：部分企业因传统业务价格波动导致短期业绩承压，但高端材料业务增长迅猛，市场未充分反映其成长价值；

• 对多元化布局的价值低估：综合性龙头凭借多品种协同降低周期风险，但市场仍以单一品种估值逻辑定价，导致估值折价。

随着2026年供需缺口扩大与业绩兑现，这些认知偏差将逐步修正，龙头公司的估值有望回归合理水平。

四、理性布局建议：把握三大原则

面对有色金属的周期反转行情，投资者需保持理性，避免盲目跟风，把握以下三大原则：

1. 聚焦资源壁垒：优先选择资源自给率高、成本优势显著的企业，这类公司在价格上涨周期中业绩弹性最大，抗风险能力更强；

2. 关注高端化布局：重点布局切入AI、新能源、半导体等新兴领域的龙头，其高附加值产品能打开成长空间，获得估值溢价；

3. 规避短期炒作标的：远离缺乏资源与技术支撑、仅靠题材炒作的公司，聚焦业绩确定性强、估值处于历史低位的核心标的。

五、结语：周期反转下的价值重估机遇

2026年的有色金属板块，正迎来近十年最明确的周期反转行情。供给约束的刚性、新兴需求的爆发与政策红利的加持，将推动被低估的龙头公司实现价值重估。这10家企业凭借资源垄断性、技术壁垒与成长潜力，有望成为行情中的核心主线。

投资的核心是在市场低估时把握机遇，在周期上行时兑现价值。对于普通投资者而言，无需追逐短期股价波动，而是聚焦企业的核心竞争力与长期成长逻辑，选择估值合理、业绩确定性强的龙头公司，才能在这场周期浪潮中实现稳健盈利。

你认为这10家被低估的龙头公司中，哪一家的业绩弹性最大？除了上述标的，你还看好有色金属板块的哪些细分领域？欢迎在评论区分享你的观点，一起在交流中把握投资机遇，在理性中实现财富成长。