工商银行盈利能力分析—基于杜邦分析中指标分解法的视角.doc

工商银行盈利能力分析—基于杜邦分析中指标分解法的视角 摘要：盈利一直以来都是商业银行的目标。但是随着利率市场化的推进,我国商业银行的传统盈利模式受到了严重的打击。工商银行作为银行业的代表,如何在越来越激烈的市场竞争中保持业务快速地增长以及盈利能力的提高，是它目前面对的一个重要问题。本文通过分析工行2007年到2012年年报数据，对工行盈利能力的变化以及为何变化进行深层次分析，最终指出影响权益净利率这一指标关键的因素是有息资产利息收益率与有息负债利息支付率。之后我们分析了工行盈利能力的影响因素并提出了若干方案。分别是大力发展中间业务，加强金融创新能力，降低手续费的同时提高中间业务收入。保持适度规模负债，调整中长期的负债结构，扩大银行负债来源渠道，改善工行盈利主要依靠存贷利息差这一单一渠道。将银行资产信贷化来增加资金流动性和降低风险性。最后降低不良资产率，在保证银行的流动性的同事也要适当提高银行的资金利用效率。关键字：盈利能力 杜邦分析 指标分解 Abstract; Profit has long been the target of commercial Banks. But along with the advancement of market of interest rate, the tradition of Chinese commercial Banks profit model is a serious blow. Representatives of industrial and commercial bank of most of the banks how to keep the business in the increasingly fierce market competition rapidly growth and improve profitability, is that it is facing an important issue. In this article, through analysis of ICBC annual data from 2007 to 2007, changes of ICBC profitability and why deep analysis, finally points out that the factors that affect the net interest rate of the rights and interests of the index key is interest yields of interest-bearing assets and interest-bearing liabilities rate of interest payments. After we analyze the factors influencing the ICBC profitability and some solutions are put forward. Vigorously develop intermediary business, strengthen financial innovation ability, reduce the fee at the same time improve intermediary business revenue. Liabilities are kept moderate scale, adjust the structure of medium and long-term debt, expand the sources of bank liabilities, improve ICBC profits rely mainly on loan was a single channel. Through the bank credit assets to increase liquidity and reduce risk. Finally reduce non-performing assets ratio, in guarantee bank liquidity colleagues also to raise the utilization efficiency of Banks capital.Key Words: profitability Dupont analysis indicators decomposition目 录一、 引 言 3二、 杜邦分析指标分解法 3三、 工商银行盈利能力的杜邦分析指标分解分析 5四、 影响工商银行盈利能力的主要因素 9(一) 中间业务收入对工行资源配置和资产负债结构的影响 9(二) 负债结构对工行资金流动性的影响 9(三) 资产结构对工行盈利能力的影响 10(四) 外资银行对工行竞争力的影响 10五、 提高工商银行盈利能力的若干建议 10(一) 深化发展中间业务 10(二) 合理控制负债结构 11(三) 银行资产信贷化 11(四) 降低不良资产率 11六、 结论 11致 谢 12参考文献 13引 言随着资本市场的加速形成以及利率市场化对金融业的影响，银行受到了严峻的挑战。虽然我国的商业银行在国内有了一定的基础，现代化企业制度逐步建立,内部管理也逐渐完善。但是在和国外先进的银行进行比较后，我国的商业银行在管理机制、方法和技术、激励机制、服务机制，客户管理方面仍然有一定的缺陷。而且随着外资银行的进入中国市场，凭借其强大的经济基础、优质金融服务、先进的技术，给我国商业银行带来巨大的威胁。另外，我国又放开了民间融资的门槛，且开始在温州进行试点，这将会加剧银行之间的竞争，从而给商业银行带来新的经营方面的问题。商业银行是我国银行的重要组成部分，为整个社会提供资金融通，是整个社会资金链的总枢纽。面对外资银行带来的巨大挑战，提高商业银行自身的盈利能力与核心竞争力是商业银行生存发展的唯一途径。所以如何在不断加剧的竞争中，提高商业银行的盈利能力，保证其稳定健康的发展是商业目前需要考虑的一个重要问题。杜邦分析指标分解法 银行的盈利能力指的是银行在一定时期内获得来了多少利润。一般情况下，评价银行盈利能力的指标有资产收益率（ROA）、银行净利差率、非利息收益率、权益净利率（ROE）等。其中对于商业银行来说资产收益率和权益净利率是两个比较重要的指标。而权益净利率又是最主要的测量指标。但是该指标本身存在着一定的不足，它没有将杠杆因素考虑进去，所有需要一定的改变。对于商业银行来说，虽然杠杆作用可以通过增加资产总额来提高权益报酬率。但是用杠杆作用来增加资产总额本身存在着巨大的风险，一旦杠杆比例过大，可能会使商业银行承受巨大的负债风险，破坏银行的资本基础，从而降低权益净利率，影响商业银行的安全。所以，在评价商业银行的盈利能力的时候，单一的考虑资产收益率和权益净利率是不合理的，必须考虑资本杠杆比率，这样才能更加全面的评价商业银行的盈利能力。在研究商业银行的盈利能力时，如果我们仅仅分析资产收益率和权益净利率的变动趋势，那么得到的结论太过宽泛，因此我们还要将权益净利率进行分解，以便找出影响商业银行盈利能力的各项因素，从而为如何提高商业银行盈利能力制定方案。所以本文采用杜邦分析法中指标分解法的视角来对商业银行盈利能力进行分析。传统的杜邦分析法如下图所示。 图 1 传统杜邦分析图商业银行与具体的企业不同，因此在对资产收益率这一指标进行分解时，要结合商业银行的特殊业务和结构进行分解，在分解过程中我们采用如下指标。净利息收益率，净利息收益率是指银行净利息收入与资产总额之比。中间业务收入率，中间业务是指商业银行以中间人和代理人的身份替客户办理收付、咨询、代理、担保、租赁及其他委托事项，提供各类金融服务并收取一定费用的经营活动。图 2 商业银行杜邦分析图 工商银行盈利能力的杜邦分析指标分解分析在分析工商银行盈利能力的过程中，由于2013年年报未发布，所以本文选用2007—2012年年报数据来研究工商银行的盈利能力。 各项指标计算如下表所示表 1 工商银行财务数据项目 2007 2008 2009 2010 2011 2012 净利息收入/资产总额 2.58 2.70 2.09 2.26 2.34 2.38 中间业务收入/资产总额 0.44 0.45 0.47 0.54 0.66 0.61 其他非利息收入/资产总额 -0.08 0.03 0.07 0.03 0.07 0.08 营业支出/资产总额 1.64 1.70 1.22 1.24 1.32 1.31 所得税/资产总额 0.38 0.35 0.32 0.37 0.41 0.40 净利润/资产总额 0.92 1.13 1.09 1.22 1.34 1.36 数据来源：由工商银行2007-2012年年报数据计算所得我们开始对工商银行进行指标分解法分析其盈利来源。我们将这个过程分成以下步骤，从而在对各个指标的分析中找到工商银行盈利的主要来源以及影响工商银行盈利能力的主要因素。第一步：权益净利率的变动权益净利率=净利润÷所有者权益，该指标用来反映企业运用资产来获取利润的能力，是衡量商业银行盈利能力的重要指标。在考虑了杠杆因素之后可以将其表示为：权益净利率=资产收益率×权益乘数，通过该公式我们可以分析影响工商银行权益净利率的主要因素。表 2 工商银行财务数据会计年度 2007 2008 2009 2010 2011 2012 总资产 8684288 97576541345862217542217 所有者权益 544252 607138 678934 821657 957823 1128459 净利润 81990 111151 129350 166025 208445 238691 资产收益率 0.94 1.14 1.10 1.23 1.35 1.36 权益乘数 16 16 17 16 16 16 权益净利率 15.06 18.31 19.05 20.21 21.76 21.15 数据来源：由工商银行2007-2012年年报数据计算所得从表格中我们可以看到权益净利率的数值在2007—2012年中每年都有一定程度的上升，主要的原因是资产收益率每年都有一定的增加（2009年除外），而权益乘数则保持着相对的稳定。这说明工商银行的资产负债结构比较稳定，权益净利率的增加不是因为负责的增加而导致。而09年相对于08年来说，其增加的原因主要是杠杆作用的发挥，通过一定程度的负债来增加净利润。从而使得权益净利率的高。因此我们可以得出结论：要想提高商业银行的盈利能力可以从两方面入手，一方面提高资产收益率了，另一方面提高权益乘数。从工商银行的来看，合理的利用杠杆，提高资产收益率是最有效的方式。第二步：资产收益率的变动资产收益率可以表示为税后净利润与总资产之比，它是用来表示单位资产创造多少净利润的指标，是衡量盈利能力的重要指标，该指标越高，说明在利用资产方面企业做得比较出色。从第一步我们已经知道提高盈利的关键就在于提高资产收益率，为了研究如何提高资产收益率，我们将其分解为净利息收入率、中间业务收入率，其他业务收入率、营业费用支出率，所得税支出率。用公式可以表示为：资产收益率=净利息收入率+中间业务收入率+其他业务收入率-营业费支出率-所得税支出率，现在我们来分析工商银行以下指标在2007—2012年是如何变动的。 图 3 影响资产收益率的因素从图中我们可以看出，资产收益率的主要来源是净利息收益率。净利息收益率、营业费用支出率和所得税支出率有相同的变动趋势。在07—08年工行的净利息收入率有一定的提升，而在09年这有大幅度的下降。究其原因主要是受到金融危机的影响以及国内银行竞争的加剧，还有受到利率市场化的影响，导致利差大幅度收窄，从而使得净利息收入率下降。而在09—12年净利息收入不断提高。主要的原因是工行优化信贷资源配置，加快贷款投放节奏，适时调整投资策略和结构，提高资金运用效率；同时积极扩展低成本负债业务，争取降低基准利率下调和市场利率走低对利息净收入的不利影响。从而使得资产收益率逐年稳步提升。另外中间业务收入率和其他业务收入率在07—11年都有小幅的增加。以上指标综合在一起，最终使得资产收益率逐年增加。从图中我们发现营业费支出率和净利息收益率是影响资产收益率的主要因素，中间业务收入率和其他业务收入率虽然每年都在稳步的增加，但是占资产收益率的比重不大，所以开发中间业务是关键。第三步：净利息收益率变动和营业费支出率变动在第二步中我们已经知道净利息收益和营业费用支出是影响盈利能力的因素，现在我们将净利息收益率和营业费用支出率进一步的分解，来分析其影响因素。表 3 营业费用影响因素项目 2007 2008 2009 2010 2011 2012 营业费用/营业支出 62.53 55.05 71.59 70.09 68.36 66.82 职工费用/营业支出 38.56 32.04 42.17 41.87 43.03 41.94 折旧费/营业支出 5.65 4.70 6.30 6.07 5.49 5.35 资产摊销/营业支出 1.02 1.01 1.36 1.24 1.09 1.18 业务费用/营业支出 17.31 17.30 21.76 20.91 18.74 18.35 资产减值损失/营业支出 26.27 33.40 33.40 16.83 15.24 14.70 其他业务费用/营业支出 11.19 11.55 11.50 13.09 16.40 18.48 数据来源：由工商银行2007-2012年年报数据计算所得由上表可知：营业费用占营业支出的比重较大，在08年营业费用较07年有大幅度的缩减。主要的原因是美国次级抵押贷款危机4 净利息收益率影响因素年份 2007 2008 2009 2010 2011 2012 有息资产占总资产比率 0.71 0.68 0.72 0.76 0.75 0.75 有息资产净利息收益率 3.67 3.97 2.88 2.98 3.14 3.19 净利息收益率 2.58 2.70 2.09 2.26 2.34 2.38 数据来源：由工商银行2007-2012年年报数据计算所得从上表中我们可以看到在07到08年，净利息收益率有一定的上升，但是有息资产占总资产的比例反而下降了。这说明净利息收益率的关键是增加有息资产净利息收益率。同样的在09年到12年有息资产占总资产的比例保持相对的稳定，但是净利息收益率仍然上升，主要的原因依旧是有息资产净利息收益率增加。值得注意的是09年到12年净利息收益率上升的趋势逐渐在下降，这说明工商银行依靠增加有息资产净利息收入来提高其盈利能力的方式所取得的效果是有限的。需要结合其他的方式才行。第四步：有息资产净利息收益率变动在上一步骤中我们已经知道影响净利息收益率的主要因素是有息资产净利息收益率，现在我们进一步将有息资产净利息做进一步的分解。用公式可表示成：有息资产净利息收益率=净利息差额+来自净利息头寸损益。表 5 有息资产净利息收益率影响因素年份 2007 2008 2009 2010 2011 2012 净利息差额 3.92 4.50 3.13 3.13 3.30 3.33 来自净利息头寸损益 -0.27 -0.53 -0.25 -0.15 -0.15 -0.14 有息资产净利息收益率 3.67 3.97 2.88 2.98 3.14 3.19 数据来源：由工商银行2007-2012年年报数据计算所得从上表中我们能够看到在07—08年，有息资产上升了0.33个百分点，主要的原因来自两方面，首先净利息差额有3.92%上升到4.50%上升了0.58个百分点，而来自净利息头寸损益则由-0.27%下降到-0.53%下降了0.26个百分点。同样的在10—11年之间，有息资产净利息收益率上升的原因也是有净利息差额引起的。虽然在09-10年之间，有息资产净利息收益率上升的原因是有来自净利息头寸损益导致的，但是它变动的幅度不是很大，因此它对有息资产净利息收益率的影响程度不大。综上所述我们可以得出结论：影响净利息收益率的主要因素是净利息差额。第五步：净利息差额的变动在上一步骤中我们已经得出结论影响净利息收益率的主要原因是净利息差额。现在我们将净利息差额做进一步的分解。净利息差额=有息资产利息收益率-有息负债利息支付率。表 6 净利息差额影响因素年份 2007 2008 2009 2010 2011 2012 有息资产利息收益率 5.84 6.65 4.75 4.54 5.11 5.51 有息负债利息支出率 1.91 2.15 1.62 1.41 1.81 2.18 净利息差额 3.93 4.50 3.13 3.13 3.30 3.33 数据来源：由工商银行2007-2012年年报数据计算所得从表格中我们可以看出，净利息差额变动趋势可以分成三部分。首先是07—08年的上升过程，在到08—09年的下降过程，在到09—12年的缓慢上升过程。净利息差额不论上升下降都是由两方面造成的。在净利息上升时，有息资产利息收益率上升，有息负债利息支出率也上升；在利息差额下降时，有息资产利息收益率下降，有息负债支出率也下降。所以我们最终得出结论：影响净利息收益的原因是有息资产利息收益率和有息负债利息支出率。第六步：中间业务收入变动在上一步骤中我们将净利息收益率以及营业费用支出率进行分解从而找出更深层次的因素对净资产收益率的影响。现在我们来分析中间业务收入率对工商银行盈利能力的影响。从表3-1中，我们可以看出中间业务在11年之前每年都有小幅度的增长。12年又下降了5%。我们将中间业务收入进行分解表 7 中间业务收入影响因素项目 2007 2008 2009 2010 2011 2012 结算、清算及现金管理 9215 13002 14587 19610 25410 27499 投资银行 15994 10327 12539 15506 22592 26117 银行卡 5372 7199 9408 13687 17268 23494 个人理财业务 4505 8028 12059 14858 21264 16760 对公理财 1949 2788 4442 6886 9269 10018 资产托管 1465 2066 2212 3385 5892 5974 担保及承诺 563 1849 2396 3029 5101 2848 代理收付及委托 584 756 882 979 1376 1623 其他 368 696 517 518 905 1548 合计 40015 46711 59042 78458 109077 115881 数据来源：工商银行2007-2012年年报从表中我们可以看出结算、清算及现金管理收入、投资银行收入、银行卡以及个人理财收入在中间业务收入中占了很大的比重。中间业务收入的增长主要是有4个方面的因素驱动。第一方面结算、清算及现金管理收入由07年的92.15亿元上升到12年的274.99亿元。上升了198.42%。第二方面，投资银行收入由159.94亿元上升到261.17亿元，上升了63.29%。第三方面，银行卡的收入由53.72亿元上升到234.94亿元上升了337.34%第四方面，个人理财业务由45.05亿元上升到167.60亿元上升了272.03%这四个方面中，银行卡和个人理财收入增长最为明显。而12年中间业务收入率下降的主要原因也是个人理财业务收入大幅度降低。总的来说，工商银行中间业务在稳步增长，但距离国际先进银行还有一定的距离。因此，想要提高工商银行盈利能力，大力发展中间业务是一项重要的策略。小结上面的六个步骤，我们将权益净利率这一指标进行层层解剖，从而找出影响盈利能力的主要因素。分解的过程是先将权益净利率分解为资产净利率与权益乘数的乘积，通过研究发现影响权益净利率的主要因素是资产收益率。然后我们将资产收益率分解成净利息收益率、中间业务收入率、其他业务收入率，营业费用支出率以及所得税费支出率。之后我们研究影响资产收益率的三个主要因素。我们分别将净利息收益率、营业费用支出率和中间业务收入率进行分解，从而找出更深层次的影响因素。其中我们对最重要的影响因素进行更进一步的研究。我们将净利息收益率分解成有息资产净利息收益率与有息资产占总资产比率的乘积。通过研究发现影响净利息收益率的主要是有息资产净利息收益率。之后我们又将有息资产净利息收益率分解为净利息差额与来自净利息头寸损益。之后通过观察发现影响有息资产净利息收益率的主要因素是净利息差额。最后我们将净利息差额进行分解，分别研究有息资产利息收益率与有息负债利息支付率的变动趋势。影响工商银行盈利能力的主要因素中间业务收入对工行资源配置和资产负债结构的影响通过将指标分解，我们已经定量的了解了工行的盈利能力现状。我们发现权益净利率的最主要来源是净利息收入率，然而净利息收入率的增长空间却是有限的。尤其是在外部环境发生变化时易受到影响，还有利息收入的抗风险能力较弱。因此工行还得从其他方面来增强其盈利能力。发展中间业务是提高资源配置效率、改善银行资产负债结构，降低经营风险的重要途径。从表格中我们能够看到中间业务收入每年都在增长，尤其是个人理财收入和银行卡增长速度比较快，主要的原因是工行对中间业务的政策倾斜和激励力度的加大。发展中间业务是最为带动商业银行盈利能力的方式，对银行提高其盈利能力起到越来越重要的作用，因此工行在中间业务的种类和数量方面都有了很大的提高。发展工行的中间业务对其盈利能力的提高有着重要的意义。首先，因为利率市场化的推进造成利差水平的降低，从而给依靠传统利息收入来获取利润的银行带来巨大的影响，工行也是其中之一。所以必须依靠中间业务收入来提升其盈利能力。但是工行的中间业务种类并不是很多也还没有进入到一个全新的领域当中。在和发达国家的中间业务发展水平作比较的时还有很大的差距。其次，由于巴塞尔协议规定了资本充足率的要求，所以各个银行必须增加资本储备。但是增加资本储备则必然会影响银行的盈利能力。而开展中间业务并不需要太多的资本且具有稳定的收入来源另外中间业务风险较小。因此开展中间业务，即不违背巴塞尔协议的规定，又可以增强工行盈利能力。最后，中间业务