近期A股持续震荡磨底，不管是持仓的老股民还是观望的朋友，都在盯着上市公司业绩预告，想看清板块真实冷暖。半夜东方锆业、闻泰科技、拓维信息、国轩高科四家热门公司同步放出2025年业绩测算数据，对比下来差距极大，有的周期承压、有的踩雷巨亏、有的靠补偿扭亏、有的新能源爆赚。我对照官方公告把核心数据、盈亏原因拆成大白话，不吹票不荐股，只讲清楚业绩背后的真实逻辑，方便大家理性参考。
一、东方锆业：归母净利大跌超六成，扣非却翻倍增长，周期低谷里经营在回暖
东方锆业这份业绩数据反差特别明显，预计归母净利润3700万–5550万元，同比下降68.62%-79.08%，基本每股收益也从去年的0.23元降到0.048–0.072元；但扣非净利润直接做到3900万–5850万元，同比大涨135.63%-153.44%，要知道去年同期扣非还亏了1.09亿元，相当于主业从亏损直接扭亏并大幅增长。
在我看来，归母净利下滑是行业周期的问题，锆价持续走低，整个行业都处在低谷，产品价格拖累了整体利润。但公司内部经营改善特别亮眼，资产负债率降到20%以下，利息支出和汇兑损失大幅减少，再加上降本增效提效率，即便计提了存货和长期资产减值，还是守住了盈利。2026年公司要布局下游新兴领域、做高附加值业务，能不能走出周期低谷，就看产品价格和新业务拓展的进度了。
二、闻泰科技：归母预亏百亿级，扣非大幅减亏，全是安世半导体控制权的雷
闻泰科技的业绩预告可以说是全场最意外的，预计归母净利润亏损90亿–135亿元，比去年28.33亿元的亏损额扩大好几倍；但扣非净利润只亏2亿–3亿元，去年同期可是亏了32.42亿元，扣非亏损幅度大幅收窄。
这组数据很明确，巨亏不是主业经营不行，完全是海外监管的黑天鹅。去年四季度子公司安世半导体收到荷兰相关部门部长令和法庭裁决，虽然部长令已经暂停，但公司对安世的控制权仍受限，因此确认了大额投资损失和资产减值，直接把归母净利拖到谷底。而且这份预告还没经过审计，安世控制权的问题存在重大不确定性，后续数据可能还有调整。能看到扣非亏损大幅收窄，说明公司自身主业在修复，只是海外资产的风险敞口，是接下来最需要跟踪的变数。
三、拓维信息：归母成功扭亏为盈，扣非仍亏损，核心靠补偿款撑账面利润
拓维信息终于实现归母扭亏，预计盈利5000万–7500万元，同比增长149.75%—174.63%，去年同期亏了1.005亿元，基本每股收益也从负转正到0.04–0.06元；不过扣非净利润还是亏3000万–5500万元，只是比去年的1.013亿元亏损收窄了45.70%—70.38%。
我梳理后发现，归母扭亏的核心是非经常性损益，公司拿到股东业绩补偿款7284万元、海云天控股违规担保补偿款1794万元，这两笔钱直接撑起了账面盈利。另外经营层面也有改善，回款管理到位让现金流大幅流入，有息负债下降让财务费用少了约3500万元，游戏业务调整后，也不用像去年那样计提大额商誉减值。整体来看，归母盈利是“纸面反转”，扣非亏损收窄说明经营在变好，后续能不能把扣非做成正值，才是真正的业绩拐点。
四、国轩高科：净利同比翻倍增长，锂电储能景气度拉满，一次性收益贡献大
四家公司里业绩最亮眼的就是国轩高科，归母净利润预计25亿–30亿元，同比增长107.16%–148.59%，去年同期只有12.07亿元；扣非净利润3.5亿–4.5亿元，同比增长33.31%–71.40%，基本每股收益达到1.38–1.66元，业绩双向大幅上升。
增长逻辑很清晰，新能源汽车和储能市场需求爆发，新一代高能量密度磷酸铁锂电池销量大涨，叠加国际化推进、优质产能释放、费用管控到位，主业盈利稳步提升。不过归母净利能翻倍，还有个关键因素是持有奇瑞汽车港股股份上市，带来约17亿元的公允价值变动收益，属于非经常性损益。在我看来，扣非的稳健增长更有参考价值，说明新能源赛道的景气度实实在在转化成了公司业绩，规模效应和客户结构优化的效果已经显现。
全文总结
这四份业绩预告，把周期材料、半导体、算力信息、新能源锂电四大主流板块的现状展现得淋漓尽致：周期企业受产品价格拖累但内部经营持续改善，半导体龙头遭遇海外监管黑天鹅导致业绩巨震，算力服务企业靠非经常性损益实现归母扭亏、经营逐步修复，新能源电池企业踩中行业需求红利实现业绩高增。所有数据都是公司初步测算结果，最终准确数值还要以正式年报为准，不同行业的驱动逻辑天差地别，周期看价格拐点、科技看监管与技术落地、新能源看需求与产能释放，不能用单一标准评判企业好坏。
个人观点，仅供参考！投资有风险，入市需谨慎！
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