最近后台总有朋友留言，说看到持股的公司发减持公告，心里就发毛，问我怎么看。
说实话，这玩意儿看多了，就跟看天气预报说明天有雨一样，第一反应是“哦，知道了”，而不是“天要塌了”。
但对很多朋友来说，这确实是个不大不小的坎，总觉得是实控人、大股东在背后捅刀子，准备跑路了。
今天咱们就借这个机会，把“减持”这件小事，彻彻底底地捋一捋。
以后你再看到类似的公告，心里就能有杆秤，而不是被人牵着鼻子走。
首先，我们得建立一个最基本的认知：在A股这个生态里，减持是资本循环的终点，也是必然的一环。
你不能只欢迎人家带着真金白银来IPO敲钟，却不许人家功成身退时套现离场。
这就好比你开个饭馆，不能只欢迎客人来吃饭，吃完了不许人家结账走人，这不符合商业逻辑，甚至有点道义有亏。
所以，看到“减持”二字，别急着骂娘。
咱们得学会做一道阅读理解题，把公告当成一份情报，分析一下这背后到底是谁在卖，为什么卖，以及打算怎么卖。
我习惯性地把减持的股东分成三类，这三类的“杀伤力”和“信息含量”完全不同。
第一类，是PE/VC，也就是我们常说的创投基金。
这类股东，从娘胎里带出来的使命就是“套现退出”。
一个基金的存续期通常是“5+2”或“7+3”年，到期了必须把钱还给后面的金主（LP）。
所以，当一家公司上市满一年或三年，解禁期一到，背后的PE/VC股东发布减持计划，这是教科书级的标准操作，甚至可以说是“德政”。
因为这说明基金管理人遵守契约，在为自己的投资人负责。
对于这类减持，我们基本可以当成中性信息看待。
它不代表公司基本面出了问题，只代表“财务投资人”的退出时钟敲响了。
你需要关注的，反倒是如果解禁期到了，这些PE/VC却迟迟不减持，那才要多问一句为什么？
是股价太低卖不出手，还是他们觉得公司还有巨大的超额收益，愿意打破基金的常规周期继续持有？
后者的可能性相对较小。
第二类，是公司高管，非实控人的那种。
比如副总、董秘、财务总监等。
这类人的减持，信息价值就微妙得多了。
一方面，他们多年的辛苦奋斗，股权激励到手，改善生活、买房买车，这是人之常情，无可厚厚。
一个高管减持个几十几百万，可能只是为了给孩子在国外交学费。
但另一方面，如果出现多个高管在差不多时间段内“组团减持”，或者某个核心技术高管在公司发布重大利好后立刻清仓式减持，那这个信号就值得警惕了。
这往往意味着，最接近公司经营真相的这群人，可能认为当下的股价已经充分甚至过度反映了公司的价值，未来的“值博率”在下降。
他们用真金白银投出了一张“不信任票”。
第三类，也是大家最忌惮的，就是控股股东或实际控制人。
这帮人是公司的“亲爹”，他们的一举一动都牵动着市场的神经。
他们的减持，通常杀伤力最大。
但即便是“亲爹”减持，也得具体分析。
有一种情况是“被动减持”，比如大股东把股票质押给了券商，结果股价下跌触发了平仓线，券商强制卖出。
这种情况，更应该反思的是公司为什么会落到这步田地，股价为何跌跌不休，而不是减持本身。
另一种是主动减持。
如果实控人只是象征性地减持个0.5%、1%，同时公告说“用于个人资金需求”，这事儿可大可小。
你得去翻翻他过去几年的分红拿了多少钱，再看看公司所处的行业景气度。
如果公司常年不分红，老板又想换个大别墅，那减持套现似乎也说得过去。
最需要警惕的，是那种“清仓式”、“无底线”的减持。
比如，一个实控人，在公司股价经过一轮爆炒、估值高到天上去之后，突然宣布要在未来半年内减持公司总股本的5%甚至更多。
这几乎等同于明牌告诉你：“各位，山顶风大，我先走一步，你们随意。”这种信号，你如果还头铁往里冲，幻想着能火中取栗，那最后给人家抬轿站岗，就怨不得别人了。
搞清楚了谁在卖，我们再来算一笔技术账：减持的实际冲击力有多大？
很多人只看公告里的减持比例，比如“拟减持不超过总股本的3%”。
这个数字看着吓人，但它是个静态指标。
我们更应该关注的是“日均冲击量”。
举个例子，一家公司市值100亿，总股本10亿股。
减持3%，就是3000万股。
假设减持窗口期是6个月，大约120个交易日。
那么平均每天的卖出量是25万股。
你再去看看这家公司平时的日均成交量是多少。
如果它每天成交2000万股，那这25万股的抛压就像往大海里扔了块小石头，基本没啥水花。
但如果它每天的成交量只有100万股，那这25万股就构成了巨大的卖盘压力，股价自然承压。
所以，一个聪明的投资者，在看到减持公告后，会默默打开行情软件，做一道简单的除法题，而不是在股吧里跟着大家一起喊“无耻”。
聊到最后，我想说的是，减持公告本质上是一份免费的、来自内部人的“市场调研报告”。
它不直接告诉你答案，但它给你提供了重新审视这家公司的绝佳视角。
当减持公告出现时，你应该问自己几个问题：
1. 我当初买入这家公司的逻辑，现在还成立吗？
2.相比于这位内部人，我是否拥有更强的信息优势或认知优势，让我坚信他卖错了？
3.如果我今天还没有持仓，看到这份减持公告后，我还会选择在这个价位买入吗？
这几个问题，比单纯纠结股价会跌多少，要有价值得多。
投资是一场基于赔率和胜率的游戏，而减持公告，恰恰是帮你重新校准这两个核心变量的重要信号。
把它当成一次免费的“体检”，检查一下你的持仓逻辑是否健康，你的投资系统是否稳固。
至于我个人，看到减持公告，尤其是那种涨了好几倍之后的“胜利大逃亡”式减持，我通常会选择敬而远之。
我没有信心认为自己比公司的老板更懂公司的价值。
君子不立危墙之下，A股三千多家公司，没必要非在一棵可能要被砍的树上吊死。
共勉共戒。
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